现货黄金两周前创下2530的历史新高，之后就陷入了高位窄幅震荡。而围绕金价前景，近期市面上又有更多看涨观点赫然于目。

美国银行最新报告极力唱多：

结构性通胀上升表明“大宗商品牛市才刚刚开始”，黄金等资产，长期以来都被认为是可靠的通胀对冲工具。

彭博高级大宗商品策略师Mike McGlone预计，金价达到3000美元/盎司只是时间问题。

不过在一片喝彩声中，也有实力机构反向结利。多只中国境内黄金ETF定期报告显示，自2022年中以来坚定持有的桥水(中国)已在大举卖出：

去年底，该机构持有易方达黄金ETF为3159万份，截至今年2季度末已至少卖出2760万份。

虽然从WGC(世界黄金协会)的统计来看，7月份全球黄金ETF吸引了37亿美元净流入，做多仍是主流，但部分机构提前了结多单的做法依然彰显着市场分歧。

9月下跌魔咒

无独有偶，纵观2017年以来的行情，金价在每个9月都录得跌势，平均跌幅达到3.2%。

这种统计“魔咒”对于交易并无多大实质参考价值，然而这些年的“9月下跌”有着类似的动因。

因为历史上的冲突和市场崩盘多见于夏季爆发，交易员会在这段市场动荡期采取防御策略，手段就是买入黄金，然后在9月出售。

图：历年金价9月跌幅 来源：彭博

而且黄金的计价因素也在构成逆风，因为9月美元通常有极佳表现；这让使用其他货币买到的黄金数量变少。

在过去10年中，美元有8次在9月收涨，平均涨幅接近1.4%。主要原因之一是，9月通常是美国企业发债高峰，令企业美元利率的对冲需求激增，营造一种季节性上涨。

萨默斯的警告

如果黄金本月果真转跌，除了“魔咒”背后的因素外，美联储9月议息会议可能是更具决定意义的事件，而且未来降息的速度和幅度仍将不断制约金价涨跌。

前美国财政部长萨默斯道出了一种将挫败金价的场景。

他在接受采访时说：“我认为更高的利率环境还会持续一段时间。”因为美国经济依然强韧，就业形势良好。他还警告：“美联储可能不会像市场想的那样大幅降息。”

CME FedWatch利率观察工具显示，市场定价预计年底前美联储累计降息100个基点或更多的概率接近70%。

表：利率观察工具定价 来源：CME

换句话说，如果在年内剩余三次FOMC会议中没有出现一次性降息50基点的情况，那么市场就会感到“失望”。二政策前景相比预期更加紧缩的场景就会对金价产生压力。

非农将成风向标

上述金价威胁兑现的概率有多大？随着鲍威尔在央行年会上放下对通胀及通胀预期的“戒备”，市场目光无疑将聚集到美国8月非农就业数据上。

该数据定于北京时间周五(6日)20:30发布。

7月的非农就业增长(+11.4万人)低于预期，失业率(反弹至4.3%)则创近3年来最高水平。二这次的预估中值显示，8月就业报告将增加16.5万人。

若如此，就业增量的3个月均值将略高于15万，创下2021年初来的最低水平。而8月失业率可能小幅回落至4.2%。如果实际数据较预期强劲，那么降息定价被削弱也将同步压制金价。

不过同时还需关注此前数据修正的影响，因为截止今年3月一年的就业人数被下修81.8万，这可能让美联储决策者改变对就业市场强劲的看法。

除了非农数据外，今晚22:00发布的7月JOLTs职位空缺数据，以及周四(5日)20:15的8月ADP就业人数，也都是数据大餐前的开胃菜。

相关行情辨析：现货金(XAUUSD)

在本周重磅非农发布前，金价在历史高位下方震荡蓄势。

日线看，现货金6月下旬来的宽幅震荡升势依旧完好。如果非农就业数据巩固甚至强化9月大幅降息的预期，那么市场冲破2530历史高位将不在话下。

XAUUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

若进而向上冲破今年5-6月短期调整行情的逆向1.618倍映射位2550，那么上行或将直接朝通道上轨迈进。更高点位目标将瞄准2600关口。

但如果一系列就业数据暗示劳动力市场仍有韧性，那么7月高点2485的下破将宣告短调开启。

随后短期升势下轨一带的支撑区域相对重要，5月高点2450，以及4月高点/8月中旬低点镜像位2431将合力形成阻跌防线。如果一并失守，则市场中期升势将被动摇。往下还将测试6月高点/7月5日高点支撑硬度。

相关行情辨析：欧元黄金(XAUEUR)

欧元计价黄金的走势更为微妙，市场在4月12日录得2286的历史新高后便止步不前。7月来的多次上试最终都关前情怯。

日线形态来看，伴随着日线底部的不断抬高，市场正打造上升三角形；而4月触顶后的波动又有形成大型W底的倾向。

XAUEUR Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

虽然美联储的降息前景同样会造好该品种，但欧洲央行本月将较美联储更早开会，因此也有可能更早迎来一次配合形态的方向抉择。

上升潜力来看，只要冲破2286高位至2300一线的抛压，那么将开启更为广阔的中期上档空间。

回落风险方面，一旦下破8月22日波段前低2225，三角形就有下破倾向。后续支撑可依次参考6月7日反弹高位2191，以及8月5日剧震低位2155。